記得十年前，筆者是在加拿大田園般的生活中被來自國內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)以及獵頭源源不斷的電話喚起，毅然決然放棄海外的“舒適”生活回到熱火朝天的國內(nèi)市場(chǎng)的。彼時(shí)，中國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織(WTO)，承諾逐步開放國內(nèi)金融業(yè)。一時(shí)間，大批國際知名的金融機(jī)構(gòu)紛紛摩拳擦掌，招兵買馬，躍躍欲試要到這個(gè)未來的全球最大市場(chǎng)上分一杯羹。

面對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)紛紛登陸，國內(nèi)金融界一度引發(fā)了“狼來了”的恐慌。當(dāng)時(shí)幾家國有大行剛接受了政府剝離壞賬和注入資本等大手術(shù)，以此改善資產(chǎn)負(fù)債表，從壞賬率一度高達(dá)30%-40%的危局中走出，但銀行管理能力仍然相當(dāng)落后。對(duì)于外資銀行全面進(jìn)入中國市場(chǎng)，大家擔(dān)憂他們有著多樣化產(chǎn)品、全球性網(wǎng)絡(luò)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面的明顯優(yōu)勢(shì)，一旦享受國民待遇，會(huì)快速搶占市場(chǎng)份額甚至沖垮國內(nèi)銀行體系。

然而，十年過去了，幾大國有大行已迅速把握時(shí)機(jī)上規(guī)模，成為“宇宙大行”。而外資金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營舉步維艱，幾乎是不爭(zhēng)之實(shí)：隨便用百度搜索打入“外資銀行”四個(gè)關(guān)鍵字，后面自動(dòng)跳出的就是“經(jīng)營困境”四個(gè)字。

外資銀行變成需要受保護(hù)的“大熊貓”?

數(shù)據(jù)最能說明問題，外資銀行占國內(nèi)銀行資產(chǎn)總額的比例，在中國剛加入WTO時(shí)的2001年是2%，15年后的今天，這一比例不升反降。一些知名外資金融機(jī)構(gòu)近年來紛紛縮減在國內(nèi)的業(yè)務(wù)范圍。另外，十年前很多外資銀行作為戰(zhàn)略投資者入股國有商業(yè)銀行，現(xiàn)在大部分已經(jīng)退出或者大幅度降低了持股比例。

橫向比較的證據(jù)更加驚人，中國金融的開放程度目前在全球幾乎屬于最低水平。根據(jù)美國傳統(tǒng)基金會(huì)2015年經(jīng)濟(jì)自由度指標(biāo)，中國金融自由度指數(shù)為30，不但遠(yuǎn)低于中國香港和澳大利亞的90、新加坡和韓國的80，甚至低于馬來西亞、中國臺(tái)灣和泰國的60，在全球排名第136位?？纯赐赓Y銀行占銀行資產(chǎn)總額之比，中國是1.9%，德國是12%，金磚國家(不包括中國)平均是15%左右，美國是17%。

2001年中國加入WTO時(shí)，大致上有200家外資金融機(jī)構(gòu)，2004年減少到188家，隨后開始穩(wěn)步增加，到2012年變成412家。如果看外資銀行占國內(nèi)銀行總數(shù)的比重，2004年之后略有回升，但2007年之后就再?zèng)]有發(fā)生顯著變化了。

監(jiān)管當(dāng)局的態(tài)度也很能說明問題。一開始，外資銀行在國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展受到各種顯性、隱性政策的限制，比如由于限制商業(yè)銀行同業(yè)拆借占總資產(chǎn)的比例，加上存貸比要求等，外資銀行網(wǎng)點(diǎn)的速度獲批相對(duì)較慢，提出一些新產(chǎn)品或業(yè)務(wù)申請(qǐng)也較難獲得許可。但到了近期，監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛到在華外資銀行進(jìn)行座談與調(diào)研，表示愿意了解這些機(jī)構(gòu)在國內(nèi)經(jīng)營的具體困難，聽取他們對(duì)監(jiān)管的意見和建議，表態(tài)將提供各種便利以支持外資銀行在華業(yè)務(wù)的拓展。外資銀行仿佛一夜間變成了需要受保護(hù)的珍稀“大熊貓”。

“狼”進(jìn)化成“大熊貓”的三大原因

是什么樣的環(huán)境和條件，把外資銀行這些“狼”在短短十年間進(jìn)化成“大熊貓”的?

不少專家把原因歸結(jié)為：國內(nèi)監(jiān)管的限制讓外資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)難以開展，金融業(yè)對(duì)外開放程度實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展不多(有些方面甚至還倒退了);外資大銀行在全球危機(jī)期間亟需資金修補(bǔ)自身的資產(chǎn)負(fù)債表，因此拋售了含中國在內(nèi)的不少海外資產(chǎn)，且無暇發(fā)展中國區(qū)業(yè)務(wù)，等等。

這些歸因分析并不存在大的偏差，但筆者覺得不觸及問題本質(zhì)。筆者覺得主要是：外資銀行依靠過去的規(guī)則和習(xí)慣難以發(fā)掘中國本地特有的機(jī)會(huì)，而且國際標(biāo)準(zhǔn)與本地規(guī)則的距離是目前無法跨越的鴻溝。外資銀行的主要困境及成因體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1. 外資銀行的“全球化視野”無法把握“本地特色的機(jī)會(huì)”

打個(gè)更形象的比方，外資銀行是用望遠(yuǎn)鏡來觀察市場(chǎng)，當(dāng)然發(fā)現(xiàn)不了本地用顯微鏡才能看到的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

不少行外人士，甚至一些經(jīng)濟(jì)評(píng)論家都覺得國內(nèi)銀行經(jīng)營粗放，進(jìn)取之余壞賬嚴(yán)重。其實(shí)情況并非都如此，筆者了解的一家上市多年的城商行是這些年來一直維持高利潤(rùn)增長(zhǎng)率和低壞賬率的典型，其業(yè)務(wù)模式非常簡(jiǎn)單，主要收入來源就是傳統(tǒng)的存貸利差業(yè)務(wù)。該行是如何做到的?其主推產(chǎn)品是無抵押個(gè)人貸款業(yè)務(wù)，面向公務(wù)員、事業(yè)單位、大型國企等“吃皇糧”人群的細(xì)分市場(chǎng)。無抵押貸款本來是高定價(jià)、高回報(bào)、同時(shí)“高風(fēng)險(xiǎn)”的貸款業(yè)務(wù)，但由于選對(duì)了細(xì)分人群，結(jié)果就變成高定價(jià)、高回報(bào)、同時(shí)“低風(fēng)險(xiǎn)”的貸款業(yè)務(wù)了。而且這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)因中國市場(chǎng)基數(shù)巨大，可以長(zhǎng)期經(jīng)營。試想一下國內(nèi)公務(wù)員和類公務(wù)員隊(duì)伍的規(guī)模，從中央到地方、從一線城市到底層鄉(xiāng)鎮(zhèn)、從事業(yè)單位到國企，如此優(yōu)越的縱深幅度，真的可以讓這項(xiàng)看似“簡(jiǎn)單”的業(yè)務(wù)做好多年了。

2. 外資銀行的“剛性合規(guī)”無法把握“本地的彈性監(jiān)管”的空間

以上述針對(duì)公務(wù)員市場(chǎng)的無抵押貸款業(yè)務(wù)為例，有人說這個(gè)業(yè)務(wù)技術(shù)含量不高啊，外資銀行也可以抄襲一下，照搬這個(gè)模式得了。但是，貸款在國內(nèi)是有用途要求的，銀監(jiān)會(huì)的“三個(gè)辦法一個(gè)指引”明明白白地規(guī)定，這類個(gè)人貸款只能用于消費(fèi)，不能用于買房、股權(quán)投資，更不能用于放高利貸，而對(duì)貸款用途的監(jiān)管責(zé)任在于經(jīng)營貸款的銀行。外資銀行習(xí)慣于不折不扣地執(zhí)行相關(guān)規(guī)定，容不得半點(diǎn)“靈活”，于是只能選擇放棄，但在中國，水至清則無魚……你懂的!

3. 外資銀行的“風(fēng)險(xiǎn)匹配”無法應(yīng)對(duì)中國特色的“剛性兌付”

人們可能會(huì)想，貸款業(yè)務(wù)外資做得艱難，那么銀行業(yè)的另一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)——存款與財(cái)富管理業(yè)務(wù)，該是外資銀行的強(qiáng)項(xiàng)了吧。

誠然，大多數(shù)外資銀行發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，已形成了相對(duì)完善、成熟的產(chǎn)品及管理方式，但這些相對(duì)成熟的產(chǎn)品體系“風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配”的配置要求，難與國內(nèi)的實(shí)際情況相適應(yīng)。一提到零收益或負(fù)收益的產(chǎn)品，大家就把矛頭指向外資銀行，仿佛外資銀行一直以坑害投資人為目的。其實(shí)，同時(shí)為投資人帶來最高收益的自營投資產(chǎn)品也出自外資銀行，這就無人宣傳了。產(chǎn)品具有高的收益上限，同時(shí)也就意味著有低的收益下限，產(chǎn)品的高收益是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)的，這是市場(chǎng)的鐵律。由于國內(nèi)理財(cái)業(yè)發(fā)展初始形成的以銀行信譽(yù)為背書的“剛性兌付”深入人心，對(duì)于普通投資者而言，銀行提供的投資產(chǎn)品本來就該是零風(fēng)險(xiǎn)的，獲得超額回報(bào)就是自己高明;而虧了，或者收益不如預(yù)期，就是銀行的錯(cuò)。監(jiān)管上的“慈父的愛”以及社會(huì)資源“按鬧分配”的維穩(wěn)大環(huán)境，也在某種程度下鼓勵(lì)與強(qiáng)化了投資者面對(duì)銀行投資產(chǎn)品時(shí)“負(fù)盈不負(fù)虧”的意識(shí)。

國內(nèi)銀行則不同。這十年來，得益于2008年之后為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)而采取的“四萬億”刺激計(jì)劃，社會(huì)上需要大量配套融資，銀行業(yè)衍生出全球獨(dú)一無二的“理財(cái)業(yè)務(wù)”。筆者是這樣給外資銀行總部解釋這種獨(dú)特產(chǎn)品的——“文件上是非保本的、客戶承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資管理產(chǎn)品;實(shí)際上是銀行保本保收益的類存款產(chǎn)品。特征上本來是銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)，實(shí)際上卻是銀行的表外業(yè)務(wù)，不需要提取存款準(zhǔn)備金……”很遺憾，老外上司們聽了如墜云霧之中。

然而，存在的就是合理的，經(jīng)過十年的發(fā)展，社會(huì)上的個(gè)人存款已經(jīng)趨于“理財(cái)化”，當(dāng)今中國式的“理財(cái)產(chǎn)品”存續(xù)規(guī)模已經(jīng)到了30多萬億之巨，成了亟待解決的“金融杠桿”、“影子銀行”或者說是“中國式次級(jí)債”的重要組成部分了。

外資銀行在華經(jīng)營路在何方?

鑒于上述幾方面的原因，水土不服的外資銀行之“狼”，在國內(nèi)變成了靠保護(hù)才能生存的珍稀動(dòng)物。事實(shí)上，外資銀行的零售以及財(cái)富管理業(yè)務(wù)十多年來一直在艱難中度日，其中，投入力度比較大的花旗銀行被爆出在華零售業(yè)務(wù)自2009年至今已虧損累計(jì)達(dá)3.5億美元。按筆者的了解，其他幾家在零售業(yè)務(wù)方面著力的外資銀行情況也基本如此。雖然外資銀行的公司銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)因得益于為跨國企業(yè)提供本地信貸以及跨境金融服務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，然而，費(fèi)用收入比一般遠(yuǎn)高于母行的整體水平，投入產(chǎn)出水平遠(yuǎn)不理想。

那么，長(zhǎng)期而言，外資銀行的在華經(jīng)營，路在何方?

短期而言，形勢(shì)比人強(qiáng)。作為外來客的外資金融機(jī)構(gòu)很難改變本地環(huán)境，因此除了做好健全體系、培養(yǎng)隊(duì)伍、培育客戶、為海外的母行推薦客戶等權(quán)宜性工作外，在國內(nèi)能發(fā)展的核心業(yè)務(wù)確實(shí)不多。為了能在國內(nèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期堅(jiān)持，筆者曾參與做過一些決策：果斷放棄部分發(fā)展滯后并且長(zhǎng)期巨虧的業(yè)務(wù)(退出個(gè)人零售業(yè)務(wù))，重新定位客戶目標(biāo)群體(聚焦超高凈值客戶以及有跨境需求的企業(yè)客戶)，并更專注于自身優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)(利用全球平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)開展海外投資銀行和私人銀行業(yè)務(wù)等)。

長(zhǎng)期而言，與其他成熟市場(chǎng)走過的路一樣，國內(nèi)投資者是會(huì)在理念上逐步成熟的，金融市場(chǎng)的開放進(jìn)程是會(huì)繼續(xù)提高的，“剛性兌付”等特色潛規(guī)則最終是會(huì)被打破的，中國的監(jiān)管方式與標(biāo)準(zhǔn)一定是會(huì)與國際接軌的……而中國經(jīng)濟(jì)的巨大潛力與縱深，構(gòu)成了任何外資機(jī)構(gòu)從長(zhǎng)遠(yuǎn)而言不容忽視和放棄的機(jī)會(huì)。因此，估計(jì)不少外資金融機(jī)構(gòu)是愿意把當(dāng)前的投入或虧損當(dāng)作進(jìn)入中國大市場(chǎng)的入場(chǎng)券費(fèi)用以及品牌宣傳費(fèi)的。（編輯：曹柳萍）